(年终特稿)中国经济这一年：货币政策发力见成效牛领策略
中新社北京12月30日电 (陶思阅)2025年年底，多家国际机构上调了对中国经济的增长预期。中国经济向好离不开适宜的货币金融环境。适度宽松的货币政策以及多种货币政策工具的合理使用，为金融市场稳定运行创造了条件。
中国央行利用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等措施，为金融总量合理增长注入动力。
5月，中国央行宣布降准降息，政策利率下调0.1个百分点；10月，二级市场国债买卖操作重启，当月净投放200亿元(人民币，下同)，11月净投放500亿元。一系列举措巩固了流动性充裕的格局，实体经济综合融资成本进一步下降。
数据印证了政策效果。11月，企业新发放贷款(本外币)加权平均利率比上年同期低约30个基点，社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。其中牛领策略，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3%。
同时，融资结构也在持续优化。2025年第三季度中国货币政策执行报告显示，截至9月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比增速均高于全部贷款增速。
具体而言，五部门联合召开座谈会，要求执行好金融支持民营经济25条举措；中国央行设立服务消费与养老再贷款5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。
多地也密集出台科技金融相关政策。例如，深圳明确积极发挥债券市场“科技板”作用，引导金融机构加大对科创债券的投资力度、完善担保增信和风险分担；陕西要求畅通私募基金准入退出渠道，引导资金投早、投小、投长期、投硬科技……
展望2026年牛领策略，中国明确经济工作要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
不少专家认为，降准降息仍是2026年货币政策工具箱中的重要选项，促进经济稳定增长、推动物价合理回升仍是政策发力点。汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶预测，2026年，中国或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点。
“货币政策通过降低融资成本、改善信用条件、提升银行投放意愿，将进一步放大财政支持扩大内需的政策效果，使金融资源能够更直接、更有效地抵达实体经济。”工银国际首席经济学家程实说。
聚焦实体经济重点领域的结构性货币政策工具也是市场关注点。东方金诚首席宏观分析师王青认为，2026年结构性货币政策工具总体上将“量增价降”，即结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率适度下调。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英接受中新社采访时表示，支持资本市场的货币政策会继续发力，例如证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)，以及股票回购增持再贷款。
面对全球不确定性加剧的复杂局面，中国的货币政策将继续发力维护股市、债市、汇市平稳运行。
中国人民银行行长潘功胜表示，要防止经济运行中的关键领域、关键行业大幅波动影响经济金融高质量发展进程；在跨境资本流动方面，要根据形势及时采取逆周期调控措施，保持跨境资本流动总体平稳。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为牛领策略，从长期看，人民币汇率的稳定升值具备坚实的基本面与政策面基础。(完)
