经济参考报记者 向家莹永崋证券
中国人民银行1月7日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。
由于本月有11000亿元3个月期买断式逆回购到期永崋证券，因此此次操作将实现等量对冲。
东方金诚首席宏观分析师王青分析指出，本月3个月期买断式逆回购未加量续做，或与金融机构资金需求的期限结构等有关，不代表央行降低流动性投放力度。本月还有6000亿6个月期买断式逆回购到期，预计央行本月还会开展一次6个月期买断式操作，加量续做的可能性比较大。这意味着1月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续做，连续第8个月向市场注入中期流动性。
业内人士表示，为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行；另外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还会继续带动今年1月配套贷款较快增长，放大信贷“开门红”效应。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。
在此背景下，王青判断，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行大概率会通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。
自2025年以来，央行主要通过买断式逆回购和MLF操作进行中长期流动性供给。同时，央行自2025年10月起连续三个月开展了公开市场国债买卖操作向市场注入长期流动性。
在1月5日至6日召开的2026年中国人民银行工作会议上，央行部署2026年重点工作时指出，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕永崋证券，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。
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